电影开始于一场激烈的比武，李连杰饰演的张无忌与甄子丹饰演的杨过在比武中相遇，两人因一场误会而结下梁子。随着剧情发展，梁朝伟饰演的赵敏逐渐揭露了这场比武背后的阴谋。刘嘉玲饰演的小龙女则在其中扮演了关键角色，她的出现使局势更加复杂。

最终，在一系列的较量与牺牲之后，三人之间的恩怨得以化解，但故事的结局却留给观众无尽的思考。