1932年的纽约，齐格菲歌舞团正面临困境。新团长乔·乔斯林试图通过创新来挽救歌舞团，他邀请了才华横溢但性格复杂的舞者艾琳加入。艾琳与歌舞团的其他成员如伊丽莎白、露丝等一起，努力在经济大萧条的背景下保持歌舞团的活力。

然而，乔斯林的野心和对艾琳的追求，以及歌舞团内部的矛盾，使得歌舞团的未来充满了不确定性。最终，艾琳决定离开，而歌舞团也走向了衰落。